做全球投资的人都知道，股票市场有“股神”巴菲特，债券市场有“债券之王”格罗斯。

虽然格罗斯在国内名气不及巴菲特，但实力绝对不输巴菲特：他打造了世界上最大的基金公司PIMCO，开启主动式债券交易风格，改写了债券市场的历史。是业内出了名的擅长预判，写的投资展望也是巴菲特每月的必看。

然而，“债券之王”却栽在了上周的意大利危机上，他管理的债基在上周二创史上最大单日亏损，同时导致基金今年以来的亏损幅度是同行27倍！

格罗斯的债基创史上最大单日亏损

上周二，格罗斯旗下的旗舰无约束债基资产净值在跌逾3%，创2014年设立以来最大单日亏损。根据晨星Morningstar统计，今年以来，格罗斯旗下的这款债基累计净值亏损5.94%，同期其他同类基金平均跌0.22%，亏损幅度是同行27倍，在同类基金中表现垫底。

格罗斯旗下的基金净值表现：

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机构CFRA的ETF与共同基金研究主管Todd Rosenbluth称，不管怎么衡量，一天内净值深跌3%，对一个投资企业债券和其他固收证券的共同基金来说都很不寻常。有关媒体的形容更为“心酸”：格罗斯遭遇惨败的同日，不少知名基金却因做空意大利债市，创近九年以来最大单日涨幅。

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对此，有“债券大王”之称的格罗斯表示，他的基金本周遭受损失，原因是意大利危机引发美国和德国债券收益率差扩大。“策略一直是做空德国国债、做多美国国债，”格罗斯周五在电视上表示。“糟糕的一天和糟糕的交易就是这么来的。”

格罗斯一直押注美德息差会缩小，但美国10年期国债收益率相对于同期德国国债的溢价本周却达到1989年以来的最高水平。他的骏利亨德森全球无限制债券基金周二下跌3%，为近四年来最大单日跌幅。

格罗斯表示，美国10年期国债收益率相对于同期德国国债的溢价已经超过250个基点，而去年年底还不到200个基点。周二的避险买盘帮助将德国10年期国债收益率推低至0.19%，是一年多来最低盘中水平。而目前美德息差扩大的趋势“必须扭转。”

他还表示，基金中有大量资金是他自己的。“骏利亨德森全球无限制债券基金拥有近20亿美元(资产)，其中有我自己的大量资金，”格罗斯说。“从我自己的利益角度，我的全部家当都在这里，怎么会去睡觉或休假。”

创立了世界最大的基金公司，人称“债王之王”

格罗斯到底是谁？做全球投资的应该都知道曾是世界上最大的共同基金PIMCO(太平洋投资管理公司)，这家公司就是他创立并打造的。

PIMCO最早是太平洋保险公司的投资部门，比尔·格罗斯(BillGross)加入后，用了十年时间将其变成美国西岸最大的企业基金投资公司。格罗斯执掌期间，PIMCO最高峰时期(2013年)管理的资产高达2万亿美金。作为比较，中国的外汇储备3万多亿；巴菲特的伯尔希克·哈撒韦最新的总资产7000多亿美元。其中有两千多亿是格罗斯自己亲自管理的总回报基金。而他也被人尊称“债王之王”。具体事迹如下：

1971年，格罗斯成为太平洋共同人寿保险公司当一名债券分析师。主要工作是买入一种债券、收取利息单的简单债券操作。

1972年，格罗斯觉得债券的被动操作无聊了，于是说服了老板给他1500万美金，成立了一个小型债券基金，开启主动式债券交易风格。

1982年，PIMCO分拆成独立营运的基金公司，总资产约为二十亿美元，格罗斯在影响力和话语权上成为一把手。

1980：预测联储反通胀立场。

巴菲特称会按时去读他每月的市场展望。“每个月我都急于看到比尔·格罗斯的评述。文笔生动，条理清晰，见解独到。总之他对长期和周期之间关系的理论是我读过的书里，总结的最好的一个。”投资专家彼得·伯恩斯坦所说，格罗斯对股市和债市的影响甚至要胜过这位股神。

1987年，格罗斯接手PIMCO旗舰基金– PIMCO总回报基金(PIMCOTotal Return Fund)。

数据显示，“总回报基金”自1990年至2014年录得380%的累计回报，跑赢绝大部分对手，为格罗斯债市封王奠定基础。

如图，PIMCO总回报基金在其执掌是业绩是一条几乎稳定上升的斜线，代表不论市场如何波动，它总能带来可观的回报。

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2003：《Fortune财富》选出企业二十五位最有影响力人士，第二名巴菲特，第十名格罗斯。

2006：明确预测美国次级房屋信贷危机。

2014年，格罗斯离职，总回报基金连续十几个月资金流出，2200亿的资产失血1500亿，为有史以来共同基金公司遭遇的最大规模年度资金出逃。PIMCO总的管理资产也从2万亿下降了超过25%。

同年(2014年)，70岁的格罗斯发出“还准备再干40年”的宣言，并加入骏利资本，管理规模仅1300万美金的骏利全球无约束债券基金(Janus Global Unconstrained Bond Fund)。

而晨星最新数据显示，该基金最新规模为21亿美金。

意大利债市危机

那么，让“债王”格罗斯大吃一亏的意大利债市危机到底是怎么一回事？

北京时间5月28日，意大利组阁失败，意大利政治不稳，政治局势不确定性增强，以及重新大选的风险刺激市场避险情绪飙升，意大利国债遭受打击，意大利资产被加速甩卖。5月29日意大利10年期国债收益率涨幅超10%，自2014年6月以来首次突破3%。

受避险情绪影响，欧洲内部债券市场分化。一方面，和意大利类似政治不稳、或者债务比较高的国家，如西班牙、葡萄牙等南欧国家，债券也遭到抛售，债券收益率大幅上升。但同时，资本流向了德国、英国等经济基本面比较好的国家，这些国家的债券收益率大跌。德国10年期国债收益率最低降至0.20%左右，英国10年期国债收益率最低降至1.24%左右。

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这与格罗斯的操作正好相反。

对此，新时代证券的老师分析，意债危机的直接原因是政局不稳，根本原因在于债务高企。

根据意大利央行数据，3月末意大利公共债务为2.3万亿欧元，债务占GDP比例为132%，仅次于希腊，为全欧洲第二高。债务高企的根源是高福利、高失业率。3月意大利失业率维持在11%，其中15岁至24岁的青年失业率为31.7%。欧盟青年失业率中意大利位居第三，仅次于希腊和西班牙。意大利经济低迷加剧了债务风险。2018年一季度，意大利GDP同比增长1.4%，低于前值的1.6%；意大利GDP环比增长0.3%，低于前值的0.31%。

来源：中国基金报

责编：刘成化